换句话说就是，这些退税实际上是补贴给了外国人。如果把这7000亿元人民币直接补贴给这2500万农民工该多好？
他又举例说，我国压低了生产要素成本、压低了人民币汇率，这种情况下的出口增长快当然是好事，因为可以换取许多外汇收入。可现在的问题是，如果把这些外汇收入以外汇储备的方式去购买美国国债，然后又以很低的价格借给美国人，将来美元大幅度贬值，导致辛辛苦苦积攒起来的财富严重缩水，这又有什么好处呢？
张明的意思是说，如果人民币汇率具有足够的弹性，能够真实反映人民币价格，就不存在这样的问题了[注释1]。
其次，从全球各国的货币汇率制度改革看。
虽然各国选择的汇率制度大不一样，结果也完全不同，但大多数国家选择的是更加灵活的汇率制度[注释2]。
例如，在1999年国际货币基金组织（IMF）改变传统的汇率制度分类方法以前，实行钉住型、没有弹性型汇率制度的国家有64个，有限灵活型、有弹性型汇率制度的国家有17个，更加灵活型、较高弹性型的国家有101个。
在1999年以前，国际货币基金组织（IMF）对汇率制度的分类分别是：钉住汇率制（主要是钉住美元）、联合浮动制度（主要发生在欧盟内部成员国之间）、管理浮动汇率制度（政府对外汇市场进行干预）、单独浮动制度（汇率根据外汇市场供求关系发生变动）。